噢门赌场哎微视频·广汽集团:存货增加周转率下降 合资奶牛贡献多数利润

作者:匿名2020-01-11 19:05:58

  

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广汽集团:存货增加周转率下降,合资“奶牛”贡献多数利润

广汽集团(601238.SH,2238.HK)近日发布了2018年度报告,公司全年营收及归母净利分别约723.8亿和109.03亿,同比分别增长1.13%和1.08%,但扣非净利润98.03亿,同比下滑4.72%。值得注意的是,公司存货规模大幅增长101.08%,同时经营性现金净流出12.68亿,近七年来年度首负。

存货金额翻倍,周转天数增加约12天

根据财报,截止2018年12月31日广汽账面存货金额约67.3亿,较上年同期增加约33.83亿(+101.08%),公司解释系“本报告期随产销量增加,原材料及产成品相应增加所致”。

具体来看,存货增长最快的两项是原材料和库存商品。其中,库存商品报告期末余额约46.46亿,较上年同期增加约22.93亿,也就是说公司存货的增长主要是由库存商品(成品车)增长引起的。

需注意的是,根据财报计算,公司存货总金额上升的同时,存货周转天数亦由19.19天增加至31.14天,存货周转率下降。

换句话说,汽车可能没那么好卖了。

不过,存货周转天数增加的车企并非广汽一家。事实上,2018年国内汽车市场下行,部分车企销售亦随之放缓,存货周转率下降。简单整理已披露2018年报(截止2019.04.02)的车企存货周转情况如下:

自主SUV销量随市下滑

公司的存货变动也体现在了产销数据上。

根据财报,作为广汽的自主板块,广汽乘用车报告期内实现营收556.99亿,同比增长2.06%,收入占比约69.62%,系集团收入最主要来源。广乘2018全年产销量分别达到55.05万辆和53.52万辆,同比分别增长7.45%和5.23%,强于行业。但分类别来看,其主要产品自主SUV,产销双双随市下滑。

乘联会的数据显示2018年国内SUV产销量同比分别下滑3.1%和5.3%,行业竞争激烈。而根据财报,2018年广乘SUV产量同比下滑3.52%,销量同比下滑4.48%,同时库存量同比增长56.1%。

与自主SUV的下滑趋势相反,广汽合资板块销量持续增长,并有效拉升了公司业绩。

产销快报显示2018全年广汽集团产销逆市增长,分别达到219.4万辆和214.79万辆,同比分别增长8.77%和 7.34%。其中,日系合资品牌广汽本田销量稳定增长(+5.16%),广汽丰田及广汽三菱销量同比大幅上涨31.11%和22.69%。

这里补充一点,广汽与上述合资品牌系联、合营公司,广汽对其持股比例50%,该部分长期股权投资采用权益法核算。简单说,联、合营公司不在集团的合并报表范围内,对于合资品牌报告期内实现的净利润或分红,按比例计算后归属于集团的那部分,集团将确认为投资收益。

2018年,由于合资品牌销售业绩良好,有效的推动了广汽的利润增长。

报告期内广汽来自汽车业务的投资收益同比增长约8%,至83.9亿元。其中广本、广丰和广三菱分别贡献约34.6亿、37.6亿和5.6亿元,同比分别增长16.9%、26.4%和45%。

经营性现金净流出12.68亿,2012年以来首负

通常来说,当存货的增长伴随周转率出现下降时,有可能造成企业的资金占用。

根据财报,广汽2018年归母净利同比增长1.08%,但经营性现金净流出12.68亿,上年同期则为净流入150.98亿。对此,公司表示原因之一系“报告期支付供应商款项增加”。

具体来看,报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金(一定程度上与营收相关)同比减少约27.48亿,同时公司购买商品、接受劳务的现金支出(一定程度上与库存材料及成本相关)增加88.28亿。此外,公司支付的工资及相关期间费用同比分别增长33.94%和53.15%。换句话说,2018年广汽在开展集团自身的经营活动中出现了收小于支的情况。

此外,报告期内广汽投资性现金净流出55.81亿,较上年同期增加流出约73.92亿,主要系“固定资产和无形资产投资增加、投资金融产品增加等综合所致”。

值得注意的是,上文中提到的对联、合营公司投资收益相关的现金流量,也在此部分记录。具体来看,虽然广汽的投资净现流由正转负,但报告期内公司取得投资收益收到的现金(与投资收益相关)约68.2亿元,同比增长25.44%,合资品牌依旧是现金奶牛。

当前情况而言,广汽集团的未来,很大程度上还是要看合资。(GCH)